Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников его финансирования. Каждое предприятие, когда только начинает свою деятельность, должно располагать определенной суммой денег. На эту сумму предприятие закупает материалы и сырьё, получает услуги от других организации, выдает заработную плату своим работникам, оплачивает счета, все это является одним из важнейших параметров хозяйствования, которое называют «заемным средством». Предприятие не может достичь эффективной финансовой деятельности без привлечения заёмных средств.
Сегодня, когда Россия вступила в новый период — период рыночных отношений, заемные средства имеют особо важное значение, так как они являются частью производительного капитала, которая в свою очередь возвращается в организацию в виде денежной суммы, перенося свою стоимость на вновь созданный продукт.
Управление заемными средствами – заемным капиталом – важно как для больших компании, где оборотные средства составляют более половины ее активов, так и для небольших, у которых главный источник финансирования – это краткосрочные обязательства.
Актуальность данной темы заключается в том, что на предприятиях объем заемных средств намного превышает объем собственного капитала. В связи с этим возникает необходимость управления привлечением и эффективным использованием заемного капитала, которая является одним из важнейших функций финансового менеджмента. решения принимаемые в этой области (управление заемным капиталом) должны обеспечивать достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности.
На сегодняшний день привлечение заемных средств распространено на практике. С одной стороны, это показатель эффективного функционирования предприятия, с помощью которого восполнен дефицит финансовых ресурсов и который свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственного капитала. С другой стороны, есть риск, связанный с высоким уровнем процента за кредит. Несмотря на это, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, в большинстве случаев находятся в более выигрышном положении, так как использование кредита повышает рентабельность собственного капитала.
Объект исследования данной курсовой работы – ООО «ЛискоБройлер».
Предметом исследования является управление заемным капиталом.
Цель работы – проанализировать управление заемным капиталом и определить основные пути совершенствования управления заемным капиталом в ООО «ЛискоБройлер».
Собственный капитал и имущество предприятия
... грамотного управления, использования капитала и имущества предприятия на различных этапах его существования. Итак, целью данной работы является изучение и анализ собственного капитала и имущества предприятия. При этом я ставлю перед собой следующие задачи: 1. Дать понятие капитала и имущества предприятия, ...
Задачи данной курсовой работы состоят в следующем:
- Теоретически изучить управление заемным капиталом;
- Провести анализ управления заемным капиталом на ООО « ЛискоБройлер»;
- Дать рекомендации по совершенствованию управления заемным капиталом.
Информационной базой в данной работе стали: учебная литература, статистический материал, электронные ресурсы.
Для данной работы методической основой стали: математические и статистические методы, методы сравнений и метод обобщений.
1. Понятие и сущность заемного капитала, источники финансирования и цели привлечения заемного капитала
Как уже известно, финансовые ресурсы предприятия формируются за счет собственного и заемного капитала. В буквальном смысле слово «капитал» означает главный, основной, т. е. главная сумма. Капитал – это имущество, товары, активы в совокупности, которые используются для дальнейшего обогащения. При рассмотрении данной темы под капиталом следует понимать ресурсы, которые используются для производства товаров или оказании услуг. Функционирование любого предприятия происходит с использованием этого капитала, но при недостаче собственных средств, предприятию приходится привлекать их из других организации. Их называют заемным капиталом.
заёмный капитал
Заёмный капитал
На сегодняшний день можно привести много вариантов к понятию «заемный капитал». В частности, это связано с особенностями сферы его использования.
По мнению Н.В.Колчина, к ним относятся долгосрочные ссуды коммерческих банков, приобретение основных средств на основе финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит.
Все эти понятия указывают на то, что заемный капитал, прежде всего, характеризует объем обязательств организации. С появлением обязательств, появляется их срок погашения.
Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов, так и для формирования краткосрочных финансовых средств в каждый производственный цикл.
Предприятиям часто приходится брать дополнительные денежные средства в долг, исходя из того, что без денег они просто не смогут вести свою деятельность, то есть по мере развития организации возникает потребность в привлечении заемных средств. Привлечение заемных средств является фактором успешного функционирования предприятия, может свидетельствовать о доверии кредиторов и повысить рентабельность собственных средств. Но также при этом возникает кредиторская задолженность, организация обременяется финансовыми обязательствами. Для характеристики эффективности управленческих финансовых решении нужно учитывать величину и эффективность использования заемных средств. Величина заемных средств связана с источником привлечения заемного капитала, а эффективность их использования зависит от изначально поставленной цели привлечения заемного капитала.
Источники финансирования деятельности предприятия определяют формы привлечения заемных средств. Формы привлечения заемных средств весьма многообразны. Среди них можно выделить наиболее крупные группы, такие как банковские кредиты, займы не кредитных учреждении (коммерческие кредиты), корпоративные облигации.
Банковский кредит в настоящее время является основным источником финансирования заемных средств. В последние годы кредитованием предприятии занимаются не только отечественные, но и зарубежные банки.
Имущество и капитал предприятия
... привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т.д. Целью курсовой работы является определение оптимальной структуры капитала для ОАО «Алтстрой». Задачами работы являются: изучение состава, структуры капитала предприятия, ...
Банковский кредит, Формы банковских кредитов по Буряковскому В. В.:
- бланковый кредит, краткосрочный кредит на временные нужды, сезонный кредит;
- контококоррентный кредит;
- открытие кредитной линии;
- ломбардный кредит;
- ипотечный кредит;
- консорциальный кредит;
- прочие формы кредита: финансовый лизинг, кредит под уступку обязательств дебиторов (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, авальный кредит).
Следом за банковским кредитом все большее распространение на практике получает коммерческий кредит. Он предоставляется по товарным операциям в форме отсрочки платежа. Особо важную роль коммерческий кредит играет при осуществлении предприятием внешнеэкономических операции.
В современной практике В.В. Буряковский выделяет следующие формы коммерческих кредитов:
- кредит с оформленным векселем;
- кредит по открытому счету;
- кредит в форме аванса покупателя;
- кредит в форме консигнации.
Наряду с банковским и коммерческим кредитами, существует еще и корпоративные облигации, которые составляют основу формирования заемного капитала.
Корпоративная облигация
Облигации могут выпускаться предприятиями, созданными в форме акционерных или других видов хозяйственных обществ. Акционерные предприятия могут выпускать облигации на сумму не более 25% от размера их уставного фонда и только после того, как полностью оплачены все выпущенные акции. Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.
Заемные средства привлекаются организацией на строго целевой основе. Правильно установленная цель является основным фактором эффективного использования этих средств.
Заемный капитал может формироваться для следующих целей
1. пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
2. обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
3. формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация);
4. обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
5. другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
Анализ финансового состояния предприятия СПК им. Ленина
... кредит и способно своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой процентов за счет прибыли или других финансовых источников, возможно, заемных средств. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия ...
2. Управление заемным капиталом. Финансовый леверидж как инструмент управления
Многие предприятия вынуждены привлекать заемный капитал для того, чтобы обеспечить возможность работы компании. В отличие от работы с собственными денежными средствами, управление заемным капиталом имеет целый ряд особенностей.
При привлечении заемного капитала руководство предприятия, прежде всего, должно оценить возможности использования данных денежных средств, так как, с одной стороны, заемный капитал позволяет существенно расширить масштабы бизнеса, а с другой – заемный капитал должен принести прибыль компании после того, как будут выплачены проценты инвесторам.
Управление заемным капиталом необходимо осуществлять на основании определенной стратегии, которая должна не только описывать, каким образом будут потрачены денежные средства, но и учитывать риски, которые могут возникнуть при использовании полученных денежных средств.
Перед тем, как привлечь денежные средства, необходимые для деятельности предприятия, необходимо изучить рынок заемного капитала, а также выбрать наиболее выгодный способ привлечения капитала. В зависимости от целей компании, заемный капитал может быть привлечен как с помощью кредитов, так и с помощью выпуска различных видов ценных бумаг, которые могут быть размещены на открытых торгах на отечественных или зарубежных рынках.
Кроме того, необходимо определить период времени, на который будет привлечен заемный капитал, так как на рынке могут присутствовать как «короткие», так и «длинные» деньги, «стоимость» которых может существенно отличаться.
При привлечении заемного капитала многие компании занимаются не только самостоятельным анализом, но и обращаются к независимым аудиторским компаниям, которые могут предложить наиболее выгодный способ привлечения денежных средств, а также выбрать наиболее эффективные методы управления заемным капиталом.
Управление заемным капиталом также подразумевает строгий контроль финансовой деятельности компании, благодаря которому, возможно, предприниматель сможет погасить свои задолженности в более короткие сроки или, наоборот, привлечь еще большие денежные средства. В случае, если компания привлекла заемный капитал, выпустив ценные бумаги, информация о финансовой деятельности предприятия должна публиковаться в открытых источниках информации.
Эффективность управления заемным капиталом компании определяется по целому ряду экономических показателей, которые включают в себе как различные виды издержек, так и различные виды прибыли, которые получит компания в определенный период времени.
В то же время, эффективность управления заемных средств характеризует такой показатель как финансовый леверидж, который влияет на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала.
Финансовый леверидж
Показателем финансового левериджа является эффект финансового рычага. Посредством привлечения заемных средств организация получает возможность увеличения рентабельности собственных средств, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получил дополнительно чистой прибыли. Как раз данное явление и показывает сущность эффекта финансового рычага. Следовательно, эффект финансового рычага (ЭФР) — это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.
Для расчета эффекта финансового рычага используют следующую формулу:
ЭФР =(1—Нп)x(Ра—Сск)xЗК/СК,
- Нп — ставка налога на прибыль, в долях ед.;
- Ра — рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.;
- Сск —средняя простая ставка по кредиту, в долях ед.;
- ЗК — среднегодовая стоимость заемного капитала;
- СК — среднегодовая стоимость собственного капитала.
Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:
- Налоговый корректор финансового левериджа (1-Нп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
- Дифференциал финансового левериджа (Ра—Сск), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
- Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно.
Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференциальный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:
1. если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
2. если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;
3. если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
4. если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.
В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а, соответственно, и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект (при прочих равных условиях).
Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия (рентабельность активов), превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.
Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия.
Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а, соответственно, и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на формирование используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).
Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.
В свете вышесказанного можно сделать вывод о том, что формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.
Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (leverage в дословном переводе — рычаг), который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа вызывает еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).
Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.
3. Анализ состава, структуры заемного капитала, показателей эффективности управления заемным капиталом. Оценка финансового левериджа.
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала дает нам сведения о наличии заемных средств, об их составе, изменении. Анализ состава, структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности организации. Наличие в составе источников ее имущества долгосрочных заемных средств — явление, как правило, положительное.
Для анализа состава и структуры заемного капитала используется следующая таблица (табл. 3.1.).
Таблица 3.1. Анализ состава и структура заемного капитала в ООО «ЛискоБройлер» за 2014 год
| На начало года | На конец года | Изменения | ||||
| Тыс. руб. | Структура (%) | Тыс. руб. | Структура (%) |
абс |
отн |
|
| Долгосрочные кредиты и займы | 610322 | 64,7 | 844334 | 89,7 | 234012 | 25,0 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 193145 | 20,5 | 61693 | 6,6 | -131452 | -13,9 |
| Кредиторская задолженность | 70185 | 7,4 | 17631 | 1,9 | -52554 | -5,5 |
|
в том числе: Поставщики и подрядчики |
38957 | 4,1 | 11776 | 1,3 | -27181 | -2,8 |
| Задолженность (персоналу) | 586 | 0,06 | 0 | 0 | -586 | -0,06 |
| Задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 2586 | 0,3 | 1466 | 0,2 | -1120 | -0,1 |
| Задолженность по налогам и сборам | 3154 | 0,3 | 864 | 0,09 | -2290 | -0,21 |
| Прочие кредиторы | 24902 | 2,6 | 3525 | 0,4 | -21377 | -2,2 |
| ИТОГО: | 943837 | 100 | 941289 | 100 | -2548 | Х |
В составе заемного капитала за 2014 год наибольший удельный вес занимают долгосрочные кредиты и займы, на втором месте краткосрочные кредиты и займы, и на третьем месте кредиторская задолженность. Так, например, к концу рассматриваемого периода удельный вес долгосрочных кредитов и займов составила 89,7% (844334 тыс. руб.).
Причем по сравнению с началом года он увеличился на 25%, в то время, когда все остальные обязательства уменьшились. краткосрочные кредиты и займы уменьшились на 13,9% и составили 61693 тыс. руб. Кредиторская задолженность так же уменьшилась на 5,5%. Надо отметить, что наибольший удельный вес в составе кредиторской задолженности занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками.
Далее рассмотрим состав, структуру заемного капитала за 2015 г.
В составе заемного капитала за 2015 год наибольший удельный вес все же занимают долгосрочные кредиты и займы – 51,6%. Но в этом году они значительно уменьшились (на 38,1%) и составили 678578 тыс. руб. Значительно увеличились краткосрочные кредиты и займы, их удельный вес увеличился на 33,2%. Кредиторская задолженность также увеличилась на 6,7%. В ее составе самый большой удельный вес составляют прочие кредиторы 3,8%.
Таблица 3.2. Анализ состава и структуры заемного капитала в ООО «ЛискоБройлер» за 2015 год
| На начало года | На конец года | Изменения | ||||
| Тыс. руб. | Структура (%) | Тыс. руб. | Структура
(%) |
абс |
отн |
|
| Долгосрочные кредиты и займы | 844334 | 89,7 | 678578 | 51,6 | -165756 | -38,1 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 61693 | 6,6 | 523486 | 39,8 | 461793 | 33,2 |
| Кредиторская задолженность | 17631 | 1,9 | 112610 | 8,6 | 94979 | 6,7 |
|
в том числе: Поставщики и подрядчики |
11776 | 1,3 | 52813 | 3,7 | 41037 | 2,4 |
| Задолженность перед персоналом организации | 0 | 0 | 2310 | 0,2 | 2310 | 0,2 |
| Задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 1466 | 0,2 | 1416 | 0,1 | -50 | -0,1 |
| Задолженность по налогам и сборам | 864 | 0,09 | 2298 | 0,2 | 1434 | 0,11 |
| Прочие кредиторы | 3525 | 0,4 | 53773 | 3,8 | 50248 | 3,4 |
| Итого: | 941289 | 100 | 1427284 | 100 | 485995 | Х |
Далее рассмотрим 2016 год (табл. 3.3.).
В 2016 году заемный капитал восполнился за счет долгосрочных кредитов и займов – 95,4%. Долгосрочные займы выросли на 43,8%. Значение краткосрочных источников сократилось на 37,4%, а кредиторской задолженности увеличилась на 6,4%.
Таблица 3.3. Анализ состава и структуры заемного капитала в ООО «ЛискоБройлер» за 2016 год
| На начало года | На конец года | Изменения | ||||
|
Тыс. руб. |
Структура (%) |
Тыс. руб. |
Структура
(%) |
абс |
отн |
|
| Долгосрочные кредиты и займы | 678578 | 51,6 | 10572214 | 95,4 | 9893636 | 43,8 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 523486 | 39,8 | 266430 | 2,4 | -257056 | -37,4 |
| Кредиторская задолженность | 112610 | 8,6 | 243262 | 2,2 | 130652 | 6,4 |
| Итого: | 1314674 | 100 | 11081906 | 100 | 9767232 | Х |
Объединяя все три таблицы можно сделать следующие выводы: в составе заемного капитала в ООО «Лискобройлер» есть долгосрочные, краткосрочные кредиты и займы, и кредиторская задолженность. На протяжении трех лет основной частью капитала были долгосрочные кредиты и займы. В 2015 году их часть резко уменьшилась на 38,1%, но к 2016 году уже возросла на 43,8%. В течение рассматриваемого периода она увеличилась на 5,7%.
Доля краткосрочных кредитов и займов уменьшилась на 4,2% в течение всего периода.
Кредиторская задолженность же в 2016 году увеличилась на 0,3% по сравнению с 2014 годом.
В течение трех лет наблюдается увеличение долгосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности на 10127648 тыс. руб. и на 225631 тыс. руб. соответственно, что свидетельствует об очень высоких темпах роста, и негативно сказывается на деятельности предприятия, поскольку показывает увеличение задолженности предприятия перед другими организациями, поставщиками, бюджетом, работниками организации.
В ходе своей деятельности предприятие практически всегда задается вопросом: насколько эффективно оно использует заемные ресурсы и имеет ли смысл их привлекать?
Эффективность использования заемного капитала характеризуется показателями: рентабельность заемного капитала и эффект финансового рычага.
Результаты анализа показателей эффективности использования заемного капитала приведены в таблице 3.4.
Таблица 3.4. Показатели эффективности заемного капитала в ООО «ЛискоБройлер», за 2014 — 2016 г.г
|
Показатели |
2014 | 2015 | 2016 | Отклонения | |
| 2015 | 2016 | ||||
| Чистая прибыль, руб. | 34423 | 2224 | 3532 | -32199 | -30891 |
| Выручка, руб. | 130516 | 177961 | 2223833 | 47445 | 2093317 |
| Величина заемного капитала, руб. | 1013378 | 1322452 | 1566906 | 309074 | 553528 |
| Коэффициент оборачиваемости заемного капитала | 0,13 | 0,13 | 1,42 | 0 | 1,29 |
| Рентабельность заемного капитала, % | 3,4 | 0,17 | 0,23 | -3,23 | -3,17 |
Данные таблицы 3.4. свидетельствуют о том, что рентабельность заемного капитала в 2015 году по сравнению с 2014 годом уменьшилась на 3,23%, а в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 3,17%.
Положительный эффект финансового рычага возникает в случае, если экономическая рентабельность предприятия выше цены заемного капитала. Разность между рентабельностью совокупного капитала и ценой заемного капитала позволяет повысить доходность собственного капитала, что приводит к повышению финансовой устойчивости предприятия. При этом плечо финансового рычага (доля заемного капитала) может увеличиваться без значительного финансового риска. В случае отрицательного эффекта финансового рычага собственный капитал будет «проедаться», финансовая стабильность нарушается, что может привести к банкротству предприятия.
Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:
ЭФР = (1-Снп)x(ЭРА — СПср)x(ЗК / СК),
ЭРА – уровень рентабельности использования активов предприятия в процентах;
СПср – средняя ставка по банковским кредитам;
ЗК – сумма (или удельный вес) заемного капитала;
СК – сумма (или удельный вес) собственного капитала;
Снп – ставка налога на прибыль.
Рассчитаем эффект финансового рычага в таблице 3.5.
По данным таблицы 3.5 видно, что за счет привлечения заемных средств предприятие снизило рентабельность собственного капитала в 2014 году на 19,5 %. В 2015 году рентабельность собственного капитала сократилась на 7,6 %, но все же осталась отрицательной – 11,9 %. В 2016 году по сравнению с 2015 годом она увеличилась 6,3%, но не догнала рентабельность 2014 года — 18,2 %. Снижение рентабельности собственного капитала является негативным фактором в деятельности предприятия. Поэтому руководству необходимо искать другие источники финансирования, так как расчет эффекта финансового рычага показал нам увеличение финансового риска предприятия в связи с высокой процентной ставкой за кредит.
Таблица 3.5. Анализ эффекта финансового рычага в ООО «ЛискоБройлер»
| Показатели | 2014 | 2015 | 2016 | Изменение | |
| 2014 | 2015 | ||||
| Валовая прибыль | -27467 | -25821 | -110779 | -83312 | -84958 |
| Проценты к уплате, тыс. руб. | 127537,3 | 164982,4 | 206418,1 | 78880,8 | 41435,7 |
| Прибыль после уплаты процентов до выплаты налогов, тыс. руб. | -155004,3 | -190803,4 | -317197,1 | -162193 | -126394 |
| Налоги из прибыли | -31000,9 | -38160,7 | -63439,0 | -32438,1 | -25278,3 |
| Уровень налогообложения | 0,20 | 0,20 | 0,20 | 0 | 0 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | -124003,43 | -152642,7 | -253758,1 | -129755 | -101115 |
| Седняяр сумма совокупного капиталруб.а, тыс. | 1535277,5 | 2353001 | 2621729,5 | 1086452 | 268728,5 |
| Собственный капитал, тыс. руб. | 591762,5 | 1185086 | 1177050,5 | 8035,5 | 8035,5 |
| Заемный капитал, тыс. руб. | 943515 | 1167915 | 1444679 | 501164 | 276764 |
| Соотношение заемного и собственного капитала | 1,59 | 0,98 | 1,23 | -0,36 | 0,25 |
| Рентабельность совокупного капитала, % | -1,78 | -1,10 | -4,23 | -2,45 | -3,13 |
| Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, % | -1,42 | -0,88 | -3,38 | -1,96 | -2,5 |
| Номинальная цена заемных ресурсов, % | 13,52 | 14,13 | 14,29 | 0,77 | 0,16 |
| Уточненная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии,% | 10,82 | 11,30 | 11,43 | 0,61 | 0,13 |
| Эффект финансового | -19,5 | -11,9 | -18,2 | 1,3 | -6,3 |
4. Рекомендации по совершенствованию управления заемным капиталом в ООО «Ак Барс Агро»
Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения, нетрадиционных для народного хозяйства нашей страны методов финансирования обновления материальной базы и модификации основных фондов, субъектов различных форм собственности. Согласно мнению многих исследователей для роста уровня качества жизни и финансовой устойчивости системы общества, пополнение ассортимента банковских услуг таким продуктом, как финансовый лизинг, будет позитивным как для упрочнения позиции банковской системы, так и для повышения уровня удовлетворенности ее клиентов.
Финансовый лизинг рассматривается как альтернативный кредитованию способ финансирования основных средств. Использование лизинга позволяет рационально использовать средства предприятия и быстро вернуть затраты на переоборудования производства. Лизинг содержит в себе одновременно свойства кредита, финансово- инвестиционной и арендной деятельности, которые неразрывны и образуют новую форму бизнеса. Элементы этих и иных различных по своему характеру экономических отношений объединились в обязательную и неразрывную совокупность в лизинге и в сочетании со специфическими элементами, присущими только лизингу, обуславливают место лизинга в системе экономических отношений.
Ряд преимуществ, связанных со спецификой продукта, качественно выделяют операции финансового лизинга из общей группы аналогов – кредитных предложений. Среди достоинств такого продукта можно выделить три основных — обоюдно выгодных как для продавца услуги – банка, так и для ее потребителя – независимо от статуса физического или юридического лица.
Во-первых, финансовый лизинг предусматривает качество решения проблемы высокой стоимости кредита и риска его невозврата. В рамках такой операции объект лизинга не переходит во владение заемщиков по факту заключения договора – он остается собственностью продавца до момента полного погашения задолженности. Так, банк становится собственником ликвидного оборудования и вправе распоряжаться им в случае неспособности клиентом оплачивать предусмотренную договором сумму, — без обращения в суд. Клиент же, со своей стороны, огражден от завышенной стоимости пользования оборудованием, поскольку с каждым годом его стоимость снижается (лизинг предусматривает учет амортизации) и, соответственно, оплата его финансовой аренды – тоже.
Во-вторых, качество договорной базы финансового лизинга намного проще, и не допускает, в отличие от кредитных договоров, учет интересов лишь одной стороны – регламентированные законодательством шаблоны однозначно трактуются и защищают права, как банковской организации, так и потребителя. В частности значительно упрощена система сообщения: так, например, не нужно проводить целый ряд действий, чтобы в базы клиентского портфеля попала информация о смене адреса после переезда. Достаточно лишь направить официальный запрос в банк, предусмотрительно оставив себе копию.
И, в-третьих, финансовый лизинг обеспечит насыщение рынка таким востребованным продуктом, как кредитование на длительный срок: кредитный портфель банковских организаций получит динамику роста, что отразится на устойчивости и финансовой надежности системы в целом, а клиенты – получат возможность удовлетворения текущих потребностей в момент их возникновения, что обеспечит их оперативность развития предпринимательского сектора.
Таким образом, лизинг значительно дешевле банковского кредита. К тому же, получить в банке кредит на длительный срок – задача сложная.
За счет мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов в форме финансового лизинга, он способствует инвестиционному процессу. При этом важен не только экономический, но и социальный аспект лизинга. Имущество, поставленное по лизингу, сразу же начинает работать, обеспечивая не только занятость работников, но и создавая мощный стимул для рабочих и руководства предприятия использовать его бережно, эффективно и с максимальной отдачей. В противном случае предприятие не сможет вернуть лизинговые платежи и лишиться всех преимуществ лизинга, которые позволяют экономить денежные средства и осуществлять новые инвестиции в производство.
В нашем случае, по проведенным исследованиям, ООО «ЛискоБройлер» работает в условиях дефицита свободных денежных средств, то есть существует за счет кредитов. В связи с этим, как мне кажется, лизинг в данном случае, является наиболее удобным и экономически оправданным средством, учитывая его преимущества над кредитом.
Заемные средства являются частью оборотных средств, поэтому можно рассчитать экономию через такие показатели, как коэффициент оборачиваемости, период оборачиваемости и относительное высвобождение оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости
Период оборачиваемости показывает средний срок, за который возвращаются в производство денежные средства. Иначе говоря, это длительность одного оборота средств.
Как раз эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их использования, поэтому относительное высвобождение денежных средств это разность между потребностью оборотных средств, исчисленной исходя из плановой или фактический достигнутой оборачиваемости в отчетном году, и той суммой, с которой организация обеспечила выполнение производственной программы.
Для расчета экономии оборотных средств построим таблицу 4.1.
Таблица 4.1. Расчет показателей эффективности использования оборотных средств, за 2014-2016 г.г
| Показатели | 2014 | 2015 | 2016 | Изменение | |
| 2014 | 2015 | ||||
| Выручка, руб. | 130516 | 177961 | 223833 | 93317 | 45872 |
| Средняя стоимость оборотных средств, руб. | 384061 | 515140,5 | 720055,5 | 335994,5 | 204915 |
| Коэффициент оборачиваемости | 0,34 | 0,35 | 0,31 | -0,03 | -0,04 |
| Период оборачиваемости оборотных активов, дни | 1074 | 1043 | 1177 | 103 | 134 |
| Ускорение оборачиваемости в отчетном году, дни | — | -31 | 131 | — | 162 |
| Относительное высвобождение оборотных средств, руб. | — | -15114,5 | — | — | — |
По данным таблицы 4.1. видно, что коэффициент оборачиваемости значительно снизился в 2016 году – 0, 31 оборотов. Положительная тенденция рассматривается в 2015 году- 0,35 оборотов. Как раз это изменение позволило бы в 2015 году сэкономить 15114,5 руб., сократив период оборачиваемости на 31 дней. А вот в 2016 году, в связи с увеличением периода оборачиваемости на 131 дня по сравнению с 2015 годом, сэкономить в этом году предприятие не сможет.
Заключение
В первой части данной работы нами было рассмотрено понятие заёмного капитала с точки зрения нескольких авторов. Вывод: в связи с особенностями сферы его использования, тема заемного капитала уже достаточно изучена. Заемный капитал представляет собой часть капитала, которая используется хозяйствующим субъектом, но не принадлежит ему, а привлекается на основе банковского кредита, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Рассматривая сущность заемного капитала, можно прийти к выводу, что во всех ситуациях целесообразно поддерживать финансирование со стороны заемного капитала, но оно должно обеспечить предприятию экономическую отдачу. Источниками финансирования могут стать многие обязательства: кредиты, займы, лизинг, корпоративные облигации. При управлении заемным капиталом предприятия важно учитывать такой показатель как финансовый леверидж. С его помощью можно повлиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры обязательств.
Во второй части работы оценено управление заемным капиталом. Для этого рассмотрены состав, структура капитала. В составе заемных средств наибольший удельный вес занимают долгосрочные кредиты и займы, правда, к 2016 году их объем значительно сократился. Но предприятие в основном существует за счет заёмных средств. Анализ показателей эффективности управления заемным капиталом показал, что в последнее время коэффициент оборачиваемости заемного капитала возрос, значит, заемный капитал стал эффективнее использоваться на предприятии. Заодно и выросла рентабельность заемного капитала. Проделав всю эту работу, можно сделать вывод, что выгодным использовать данному предприятию в виде источника заемных средств лизинг, так как он значительно дешевле кредита.
Таким образом, в данной работе мы выявили, что предприятие находится в крайне опасном положении: оно существует за счет заемных средств, в то же время является неплатежеспособным, коэффициент финансового рычага показал, что предприятию не выгодно использовать кредит. Риск банкротства очень велик. В этом случае организации нужно перейти к более эффективному источнику финансирования или же уменьшить период оборачиваемости капитала.
Список использованных источников
[Электронный ресурс]//URL: https://pravsob.ru/kursovaya/upravlenie-kratkosrochnyimi-obyazatelstvami/
1. Акулов В.Б. Эффект финансового рычага // Финансовый менеджмент №2, 2012. — 78 c.
2. Анискин Ю.П., Сергеев А.Ф., Ревякина М.А. Финансовая активность и стоимость компании. – Москва: Омега-Л, 2005. – 423 с.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента 2015. — 528 с.
4. Батурин В.М., Керимов В.Э. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России и за рубежом №2, 2009 г. – 30 c.
5. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера / — Москва: Словари бухгалтера и финансиста, 2012. – 643 c.
6. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2007. — 512 с.
7. Буряковский В.В. Финансы предприятий / В.В. Буряковский. – М.: Учебник, 2015. – 57 c.
8. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. Москва: Фонд «Правовая культура», 2007. — 327с.
9. Ефимова О.В. Анализ заемных средств организации. // Бухгалтерский учет – 2016 г. — №10 – 47-53c.
10. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: учебно-справочное пособие / Каратуев А.Г. — Москва: ИД ФБК ПРЕСС, 2011. – 495 c.
11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев – Москва: Финансы и статистика, 2011. – 767 c.
12. Козырев В.М. Основы современной экономики. — Москва: «Финансы и статистика», 2007. – 368 с.
13. Леонтьев В.Е. Финансовый менеджмент Москва: «Элит», 2015. — 560 с.
14. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. – Москва: «Финансы и статистика», 2005. – 200 с.
15. Ружанская Н.В. Особенности расчета финансового рычага в Российской практике финансового менеджмента // Финансовый менеджмент №6, 2005. – 49 c.
16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Москва: ИНФРА-М, 2010. – 336 с.
17. Сердюков В.А. Финансовый менеджмент, 2005. — 172 с.
18. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка — Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2005. — 518 с.
19. Финансы в управлении предприятием /Под ред. Ковалевой — Москва: Финансы и статистика, 2013. – 160 с.
20. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент Москва: ИД ФБК –ПРЕСС.- 2012. — 408 с.
