Понятие риска используется для описания вероятности того, что фактический ход событий будет отличаться от допущений, сделанных при установлении суммы страховой премии. Страховщик предполагает, что какие-то предъявят требования по своим договорам и соответствующим образом устанавливает цену страховки. Риск заключается в том, что его расчеты не оправдаются.
Выделяют страховых рисков:
- риск частоты страховых случаев, отражающий вероятность того, что число фактических случаев будет отличаться от заранее предполагаемого;
- риск размера страхового возмещения, характеризующий вероятность того, что убытки от наступления случая превысят заранее предполагаемые;
- финансовый риск, отражающий вероятность изменения сумм, полученных от инвестирования премий в течение периода времени между получением премии и оплатой возмещения. Он включает риск несоответствия периодов и риск ликвидности;
— риск развития страхового случая — разностная категория. Относится, главным образом, к изменению суммы обязательства после окончания срока действия договора. Такие изменения могут быть вызваны задержкой выявления случая, наступившего в течение срока действия договора, возможностью расчета по выплатам до предполагаемого или увеличением размера выплат по сравнению с первоначально ожидаемым, тем, что суд может дать свое толкование ответственности отличающееся от предполагаемого договором, а также другими факторами, которые могут изменить первоначально оцененную величину, отведенную на производство выплат.
Страховым риском
Риск — это нечто такое, что может произойти, а может и не произойти. Это гипотетическая возможность несения ущерба. Всякий конкретный риск, например риск пожара, представляет собой только возможность наступления неблагоприятного события, скажем, возгорания построек.
Риск есть объективное явление в любой сфере человеческой деятельности, опосредуемое множеством отдельных, обособленных рисков. Его сущность допустимо рассматривать в различных аспектах. Риск поддается измерению математическим путем с помощью теории вероятности и закона больших чисел.
Наибольший ущерб несут риски, сущность которых остается не познанной человеком, а потому особую важность имеют сбор, обобщение и анализ информации о различных неблагоприятных явлениях в целях выяснения общих тенденций, научного предвидения риска.
Фактор риска и необходимость покрытия возможного ущерба, вызванного его проявлением, обусловили потребность Страхование позволяет оградить от случайностей любую человеческую деятельность в процессе познания природы и общества.
Фьючерсные сделки и риск
... купля или продажа. При заключении фьючерсных сделок нередко возникают риски. Целью данной работы является рассмотрение рассмотрение фьючерсных сделок и рисков. Существует большое разнообразие мнений ... вероятности получения предполагаемого результата. Это вероятности, независящие непосредственно от данной фирмы: уровень инфляции, конкуренция, статистические исследования и т.д. 2. Когда вероятности ...
Риск в приобретает особый смысл.
Во-первых, риск — это конкретное явление или совокупность явлений, при наступлении которых из ранее сформированного централизованного фонда производят выплаты в натурально-вещественной или денежной форме.
Во-вторых, риск связан с конкретным объектом. Событие или совокупность событий не рассматриваются объективно, сами по себе. Их следует соотносить с принятым на объектом, где реализуется риск.
В-третьих, риск сопряжен с вероятностью гибели или повреждения объекта, принятого
Вероятность выступает в качестве меры объективной возможности наступления неблагоприятного события или совокупности событий. Вероятность, равная нулю, указывает на невозможность наступления события. Вероятность, равная единице, дает 100%-ную гарантию того, что событие произойдет.
событие не является объектом Этим объектом выступает риск. Следовательно, риск — это единственное случайное событие, которое наступает вопреки воле человека. Он реализуется посредством случайных событий или явлений, по поводу которых возникают отношения.
При наблюдении достаточно большого числа объектов, подверженных воздействию одного и того же риска за один и тот же промежуток времени, выявляется закономерность наступления случайных событий. Чем больше выборка наблюдений, тем больше случайность приближается к достоверному результату (достоверной закономерности).
На практике невозможно предвидеть наступление определенного события в рамках наблюдаемой совокупности. По мере приближения числа событий, составляющих выборку, можно ожидать повышения достоверности эмпирической вероятности.
Научно-технический прогресс создает предпосылки для возникновения новых рисков, которые связаны с освоением новых знаний, несовершенством техники и неправильной ее эксплуатацией человеком.
имеет объективную и субъективную вероятность. Первая отражает законы, присущие явлениям и предметам в их объективной реальности, вторая — случайности, игнорирующие субъективный подход к действительности, отрицающие или не учитывающие объективные законы природы и общества.
Если введению нового вида страхования предшествовали сбор и анализ статистических данных, то полученный результат отражает статистическую вероятность.
процесс базируется на данных страховой статистики, которая представляет показатели в натуральном и стоимостном выражении, отражающие реализацию защиты, а также на анализе обобщений по типичным и массовым страховым операциям.
Рассмотрим основные показатели статистики. К их числу относятся: число объектов число страховых событий; число объектов в результате событий; сумма собранных платежей; сумма выплаченного возмещения; совокупная по всем застрахованным объектам; совокупная по всем поврежденным объектам.
Перечисленные показатели используются при определении расчетных показателей статистики.
Частота событий показывает число страховых случаев, приходящихся на один объект Одно страховое событие может повлечь за собой несколько случаев. Например, одно наводнение приводит к затоплению большого количества от этого домов, а также гибели и травмам населения.
Опустошительность события, или коэффициент кумуляции риска, показывает, какое количество объектов пострадает от воздействия одного страхового события.
Методы анализа рисков, дерево отказов, событий
... перечня возможных отказов и ранжирование причин отказов систем. В перечень вводятся критические виды отказов, которые имеют наибольшую вероятность появления, а также отказы, анализ которых затруднен. Методы анализа, основанные на качественном и количественном подходах и применяемые ...
Коэффициент убыточности всегда меньше или равен единице. Если он равен единице, то это означает уничтожение всех застрахованных объектов в результате реализации одного страхового события.
Убыточность всегда меньше единицы. Норма убыточности обозначает уровень финансовой стабильности данного вида
Частота ущерба отражает частоту наступления случая. Его величина должна быть меньше единицы. Если она равна единице, то одно страховое событие затронуло объект.
Тяжесть ущерба показывает величину уничтоженной стоимости.
периодически осуществляя анализ показателей статистики, выявляют факторы, негативно или позитивно влияющие на их работу, и принимают меры по повышению рентабельности операций.
Анализ рисков позволяет разделить их на две большие группы: страхуемые (не включаемые в договор
риски поддаются количественному определению и финансовому измерению и подлежат страхованию.
относят форс-мажорные риски, оценить уровень которых невозможно, а также масштабные риски, которые никто не готов принять на себя.
Различают также чистые и спекулятивные риски.
Чистый риск означает вероятность несения убытков, а спекулятивный — также вероятность извлечения выгоды (таков риск вложения в ценные бумаги).
Кроме того, проводят различие между массовыми рисками, имеющими место в частной сфере, где объектами выступают интересы частных лиц, и крупными рисками, каковыми являются в большинстве своем риски промышленных предприятий.
Перечень рисков составляет объем страховой ответственности по договору Его выражают суммой договора. Цена риска в денежном выражении составляет тарифную ставку, обычно рассчитываемую на 100 руб. страховой суммы или в процентах (промилле) к абсолютной величине.
2. Страхование риска неплатежа
После Второй мировой войны в практике международной торговли значительное место занимают поставки промышленного оборудования, компенсационные и другие экспортно-импортные сделки на базе долгосрочных кредитов. С целью гарантии погашения кредитов в обусловленные сроки кредиторы во многих случаях производят экспортных кредитов, или риска неплатежа. Особое значение риска неплатежа приобретает в условиях рыночной экономики, когда отдельные предприятия и организации самостоятельно выходят на внешний рынок, устанавливают прямые коммерческие связи без достаточного знания своих партнеров, условий торговли в соответствующих
этого риска частные страховые компании, как правило, не проводят. Страхование экспортных кредитов осуществляется специализированными учреждениями и обществами, которые обычно принадлежат государству или в которых государство имеет контрольный пакет акций.
подлежат убытки от неоплаты счетов за поставленные товары и (или) оказанные услуги, возникшие в течение действия договора страхования вследствие наступления случая. Страхование также распространяется на счета, выписанные на товары и (или) услуги, которые действительно поставлены и (или) действительно оказаны от имени и за счет приняты иностранным покупателем и подлежат оплате в течение срока, установленного в договоре
не распространяется на неустойки, договорные штрафы, проценты за просрочку, возмещение убытков по рекламации, курсовые разницы; счета, выписанные на государственные предприятия, организации и фирмы; счета по экспортным контрактам, для исполнения которых отсутствуют необходимые лицензии и (или) разрешения. Не возмещаются также убытки, явившиеся следствием войны, военных действий, гражданского неповиновения, забастовок, конфискации, национализации, введения лицензирования, отмены экспортной или импортной лицензии, запрета или ограничения переводов.
Основные виды финансовых рисков и источники их возникновения
... предприятия Вероятность финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, ... частью банковской деятельности. Кредитный риск означает, что платежи могут быть задержаны или ... бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна ... формы защиты от нежелательной реализации риска. Суть социально-правового аспекта защитной функции риска ...
случаем считается неплатежеспособность покупателя, под которой понимаются события: открытие судебного производства по делу о несостоятельности покупателя или отказ о возбуждении дела о несостоятельности покупателя в связи с отсутствием у него имущества; открытие судебного процесса по предотвращению несостоятельности; достижение внесудебного компромисса между иностранным покупателем и его кредиторами; бесперспективность платежа в силу доказанных неблагоприятных обстоятельств.случаем считается также неоплата счета в течение шести месяцев с даты истечения срока, установленного в договоре
Для определения размеров убытков из суммы неоплаченных счетов вычитаются: требования покупателя доходы от реализации различных видов обеспечения; все поступления после наступления случая, включая поступления от реализации активов в ходе судебного производства по доле страхователя.
Валютой может быть любая иностранная валюта, в которой выписываются счета иностранным покупателям. премия и страховое возмещение оплачиваются в той валюте, в которой выписаны счета.
3. Классификация рисков
внешнеэкономической деятельности (ВЭД) не является видом страхования, для осуществления которого необходимо получение специальной лицензии. Строго говоря, в данном случае осуществляется дифференциация по признаку деятельности на внутреннем или международном рынке.
В силу этого объекты ВЭД аналогичны объектам страхования внутри страны.
Особое значение в ВЭД имеют следующие виды страхования:
- грузов;ответственности перевозчика;
морское
авиационное
финансовых рисков.
Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам. В их числе коммерческие риски, связанные:
- с изменением цены товара после заключения контракта;
- отказом импортера от приема товара, особенно при инкассовой форме расчетов;
- ошибками в документах или оплате товаров;
- злоупотреблением или хищением валютных средств, выплатой по поддельным банкнотам, чекам и т.д.;
- неплатежеспособностью покупателя или заемщика;
- неустойчивостью валютных курсов;
- инфляцией;
- колебаниями процентных ставок.
В результате технологической революции возникли новые виды рисков, в частности, связанные с электронными переводами. Усилился страновой риск, в том числе неперевода средств. В этой связи перед банками возникли проблемы экспертизы и рейтинга риска, а также его покрытия.
Таким образом, основными факторами, определяющими риски в ВЭД, являются:
1) на макроуровне:
- снижение темпов экономического роста;
- S инфляция;
- ухудшение торгового и платежного баланса страны;
- увеличение государственного долга (внутреннего и внешнего);
- уменьшение золотовалютных резервов;
- миграция капиталов;
- изменения в законодательстве (ограничения и запрет);
- политические события;
2) на микроуровне:
Аккредитивная форма расчетов и валютные риски
... курсовой работе исследуются понятие валютного риска и современные способы их страхования. Трансграничные торговые отношения по определению требуют правового регулирования отличного от предоставляемого национальным законодательством. В связи с этим для расчетов ... услуг, как документарные расчеты. Международные платежи осуществляются в разных валютах. Поскольку национальная валюта, являясь платежным ...
- ухудшение хозяйственно-финансового положения контрагента;
- неплатежеспособность покупателя и заемщика;
- неустойчивость курса валюты цены (кредита) и валюты платежа;
- колебания процентных ставок;
- степень доверия к контрагенту.
Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски — опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.
Выделяют валютного риска:
- операционный — возможность убытков или недополучения прибыли;
- балансовый (трансляционный) — несоответствие активов и пассивов, выраженных в инвалютах;
- неблагоприятное воздействие валютного риска на экономическое положение предприятия.
В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Аналогичным будет валютный риск для кредитора, который рискует не получить эквивалент стоимости, переданной во временное пользование заемщику. Напротив, для импортера и должника по займам валютные риски возникают, если повышается курс валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа. В обоих случаях эквивалент в национальной валюте должника будет меньше сумм, на которые контрагенты рассчитывали при подписании соглашения. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм и банков. Валютным рискам подвержены обе стороны соглашения (торгового и кредитного), а также государственные и частные владельцы валюты. Валютные риски банков возникают при открытой валютной позиции. Изменение валютных курсов влияет на результаты деятельности транснациональных корпораций (ТНК), осуществляющих инвестиции в разные страны и в разных валютах. При девальвации валюты сумма капиталовложений в реальном исчислении может оказаться ниже, чем при инвестициях в национальной валюте, и даже превратиться в убыток.
Мировая практика выработала основной принцип валютного риска. Нетто-позиции по каждой иностранной валюте суммируются, сортируются по срокам заключения и исполнения сделки и должны быть застрахованы в конце каждого месяца обычно одной суммой для упрощения отчетности, за исключением отдельных сделок.
Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному и трансфертному рискам.
Кредитный риск — риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по кредиту, причитающихся кредитору. Этот риск несет кредитор при неплатежеспособности заемщика.
Процентный риск — опасность потерь, связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой, предусмотренной кредитным соглашением в период между его подписанием и осуществлением платежа. Заемщик несет риск снижения рыночной процентной ставки, а кредитор — риск ее повышения.
Трансфертный риск — риск невозможности перевода средств (экспортера) в связи с валютными ограничениями или его неплатежеспособностью и другими причинами. Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации разных валют, процентных ставок, сроков и ищут эффективные способы покрытия валютных, кредитных, процентных, трансфертных и других рисков.
Управление банковскими рисками: проблемы и перспективы
... Валютный - опасность валют потерь, связанных с изменением курсов иностранных валют по отношению к национальной валюте. Валютный риск ... управления банковскими рисками. Теоретические и правовые аспекты регулирования банковских рисков 1.1 Понятие и виды банковских рисков Банковский риск – ... клиентов, где платежи десятка клиентов определяют состояние корреспондентского счета. 5. Риск структуры капитала. ...
Практика выработала подходы к выбору защиты от этих рисков.
Принятие решения о необходимости специальных мер по страхованию риска.
Выделение части внешнеторгового контракта или кредитного
соглашения, открытой валютной позиции, которая будет страховаться.
Выбор конкретного способа и метода риска.
4. Методы рисков
В международной практике применяются три основных метода страхования рисков:
- односторонние действия одного из контрагентов;
- операции компаний, банковские и правительственные гарантии;
- взаимная договоренность участников сделки.
Иногда комбинируется несколько способов.
На выбор конкретного метода страхования валютного и кредитного рисков влияют факторы:
особенности экономических и политических отношений со
- контрагентом сделки;
- конкурентоспособность товара;
- платежеспособность импортера или заемщика;
- действующие законодательные ограничения на проведение валютных или кредитно-финансовых операций в данной стране;
- срок, на который необходимо получить покрытие риска;
- наличие дополнительных условий осуществления операции (залоговый депозит, гарантия третьего лица);
- перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и т.д.
С целью достижения оптимального валютного и кредитного рисков контрагенты допускают уступки по одним статьям соглашения, добиваясь преимуществ по другим. Одним из методов рисков являются защитные оговорки — договорные условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных, кредитных и других рисков, т.е. ограничения потерь контрагентов международных экономических отношений. Составной частью защитных мер от валютного риска служит прогнозирование валютного курса и процентных ставок. При этом практикуются метод экспертных оценок, базирующийся на знаниях, интуиции субъектов рынка, и формализованные методы. В их числе рыночноориентированные методы, многофакторные эконометрические, а также методы, основанные на ретроспективном анализе динамики валютного курса.
Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает эволюцию этих рисков и методов защиты от них, связанную с изменениями в экономике и мировой валютной системе. При золотом стандарте валютные риски были минимальны, так как валютный курс колебался в узких пределах золотых точек.
После Первой мировой войны в условиях нестабильности мировой валютной системы валютные риски возросли. При Бреттон-Вудской системе, основанной на режиме фиксированных валютных курсов и паритетов, валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальвациями и ревальвациями. За 1949—1973 гг. было проведено около 500 официальных девальваций и 10 ревальвации. В связи с кризисом Бреттон-Вудской системы и переходом к плавающим валютным курсам (с марта 1973 г.) и Ямайской валютной системе валютные риски увеличились.
Принципы выбора валютных условий международного контракта
... валютно-финансовых условий контракта. Валютно-финансовые условия контракта включают в себя принципы, условия и формы расчетов между экспортером и импортером, выбор валюты цены и платежа, систему страхования риска валютных ... При неправильном составлении внешнеторгового контракта, при использовании невыгодных форм или средств расчетов, отсутствии валютных оговорок предприятие - субъект ...
Резкие краткосрочные колебания и заметные долгосрочные отклонения курсовых соотношений приводят к переоценке или недооценке валют на мировых рынках. Несбалансированность платежных балансов и международных расчетов периодически приводит в движение значительные объемы краткосрочных капиталов («горячие» деньги).
Масштабы валютной спекуляции становятся огромными. Увеличивается амплитуда колебаний плавающих процентных ставок. Широкая либерализация международных валютных и кредитно-финансовых операций сочетается с усилением требований национальных органов контроля и надзора к банкам, которые обязаны соблюдать установленные банковские коэффициенты.
В условиях неустойчивости валютных, кредитных, финансовых, золотых рынков возрастает иррациональность поведения субъектов рынка, способных резко отреагировать на неподтвержденные слухи, но игнорировать существенные события.
4.1 Защитные оговорки
После Второй мировой войны для страхования валютного риска применялись золотые, валютные оговорки и др.
Золотая оговорка, Валютная оговорка
Пересчет суммы платежа при реализации валютной оговорки производится пропорционально изменению курса валюты оговорки (или валюты цены) по отношению к валюте платежа. Например, заключен контракт на сумму 10 тыс. долл., платеж в фунтах стерлингов. Допустим, в результате девальвации доллара на 7,89 % курс валюты платежа повысился на 8,57 %. Сумма платежа уменьшается пропорционально снижению курса валюты оговорки (на 7,89 %), и экспортер несет убытки. Напротив, если валюта цены — фунт стерлингов, а валюта платежа — доллар, то в результате упомянутой девальвации выигрывает экспортер, так как сумма платежа увеличивается на 8,57 % пропорционально повышению курса валюты цены, выступающей как валюта оговорки.
В условиях нестабильности плавающих валютных курсов получили распространение многовалютные (мультивалютные) оговорки, в соответствии с которыми сумма денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Количество валют в наборе валютной корзины колеблется от двух и более. Многовалютные оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными. Во-первых, валютная корзина как метод измерения средневзвешенного курса валюты платежа снижает вероятность резкого изменения суммы платежа. Во-вторых, она в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты, имеющие разную степень стабильности. Существует несколько формулировок многовалютной оговорки в зависимости от способа расчета курсовых потерь. Неточность ее формулировки в контракте приводит к применению каждой стороной своего способа расчетов, затрудняя регулирование международных платежей. Защитные свойства многовалютной оговорки зависят не от количества, а от качества набора валют. Оговорка, основанная на случайном выборе валют, может оказаться столь же неэффективной, как и обычная одновалютная оговорка.
Валютные ограничения: определение и классификация
... чаще всего используется привязка к доллару США); официальный валютный курс. 2. Валютные ограничения международных текущих валютных операций: разрешительный порядок приобретения иностранной валюты для расчетов по внешнеторговым операциям; моратории на оплату ...
Практикуются многовалютные оговорки, основанные на международных счетных валютных единицах. Последние появились с 30-х гг. XX в. в условиях мирового экономического и валютного кризисов. На протяжении многих лет сфера их применения ограничивалась операциями международных экономических организаций и межгосударственными соглашениями.
В условиях Бреттон-Вудской валютной системы международные счетные валютные единицы обычно наделялись условным золотым содержанием или приравнивались к относительно стабильной валюте, имевшей золотое содержание (например, к доллару США, швейцарскому франку).
Они использовались для определения размера денежных обязательств, включая взносы в международные организации, размеров кредита, помощи, цены и т.д. При наступлении срока сумма платежей пересчитывалась в соответствии с неизменной условной стоимостью счетной единицы, как при золотой оговорке. В результате перехода к Ямайской валютной системе и плавающим валютным курсам международные валютные единицы приравниваются к определенной валютной корзине. Они различаются составом валют:
- наделенных одинаковыми удельными весами (симметричная корзина);
- разными удельными весами (асимметричная корзина);
- зафиксированных на определенный период применения валютной единицы в качестве валюты оговорки (стандартная корзина);
- меняющихся в зависимости от рыночных факторов (регулируемая корзина).
Стандартные, а также нестандартные валютные корзины используются для индексации валюты цены и валюты займа.
При использовании многовалютной оговорки для защиты от валютных рисков применяется принцип сравнения курса валюты цены по отношению к валютной корзине на момент платежа и курса на день подписания контракта. Подобная оговорка формулируется примерно следующим образом: «Цена контракта установлена исходя из того, что стоимость валютной корзины на день подписания соглашения составляет столько-то единиц валюты цены. В случае если на день платежа стоимость валютной корзины изменится, то очередной платеж будет изменен в той же пропорции».
Составными элементами механизма действия валютной оговорки выступают:
- начало ее действия, которое зависит от установленного в контракте предела колебаний курса (например, 3 %);
- дата базисной стоимости валютной корзины, которой является день подписания контракта или предшествующая ему дата. Иногда применяется скользящая дата базисной стоимости, что создает дополнительную неопределенность;
- дата (или период) определения условной стоимости валютной корзины на момент платежа: обычно рабочий день непосредственно перед днем платежа или за несколько дней до него;
- ограничение действия валютной оговорки при повышении и понижении курса валюты платежа против валюты оговорки путем установления нижнего и верхнего пределов действия оговорки (обычно в процентах к сумме платежа).
Преимущество применения СДР (Special Drawing Rights — специальные права заимствования) и ЭКЮ (European Currency Unit —Европейская валютная единица), замененных с 1999 г. на евро как базы валютной оговорки, заключается в том, что регулярные и общепризнанные их котировки исключают периодические коллизии при пересчете сумм платежа. Многовалютная оговорка служит в основном средством защиты от валютного и частично от инфляционного риска в той мере, в какой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют. Результат, аналогичный многовалютной оговорке, дает использование в качестве валюты цены нескольких валют согласованного набора. Иногда практикуется опцион валюты платежа, при котором в момент заключения контракта цена фиксируется в нескольких валютах, а при наступлении срока платежа экспортер имеет право выбора валюты платежа.
Операции с иностранной валютой
... процентных ставок. Наличные валютные операции осуществляет большинство банков; срочные операции и «своп»-сделки – в основном более крупные банки; регулярные опционные операции – крупнейшие банки. Операции с иностранной валютой. Операции с иностранной валютой представляют собой ...
Включение защитных оговорок во внешнеторговый контракт или кредитное соглашение требует порой сложного согласования между контрагентами и взаимных уступок по другим условиям контракта, в том числе снижения цены.
Товарно-ценовая оговорка
оговорки о скользящей цене, повышающейся в зависимости от ценообразующих факторов;
— индексация, основанная на включении в соглашение особой индексной оговорки о пересчете суммы платежа пропорционально изменению индекса цен за период с даты подписания до момента исполнения обязательства. Индексные оговорки мало применяются в международных расчетах в связи с трудностями выбора и пересмотра индексов, реально отражающих рост цен на товары. Кроме того, заемщики возражают против ухудшения условий кредитования при применении индексной оговорки.
Распространены также компенсационные сделки для валютных рисков при кредитовании: сумма кредита увязывается с ценой в определенной валюте товара, поставляемого в счет погашения кредита, с целью избежать изменений этой суммы вследствие колебаний цен и курсов валют. Однако при этом односторонние выгоды получают контрагенты, покупающие продукцию предприятий, по компенсационным сделкам. Заемщику невыгодно фиксировать цены на момент заключения сделки, так как в условиях инфляции его реальные расходы по погашению кредита будут меньше, чем при поставках товаров по заранее фиксированным ценам. Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от изменений, как товарных цен, так и валютных курсов. Если цены и курсы изменяются в одном направлении, то сумма обязательства пересчитывается на наибольший процент отклонения; если направление их динамики не совпадает, то сумма платежа меняется на разницу между отклонениями цен и курсов. Банки используют плавающие процентные ставки для рисков по средне- и долгосрочным кредитам.
Международные монополии — ТНК и ТНБ (транснациональные банки)- для валютного риска инвестируют часть активов (до 10 %) в золото в условиях повышения его цены с целью гарантии от возможных убытков, связанных с нестабильностью курсов валют, являющихся компонентами их ликвидных активов.
4.2 Современные методы страхования валютного риска
С 1970-х гг. вместо защитных оговорок, которые не дают полной гарантии устранения валютного риска, применяются в основном методы покрытия валютного и кредитного рисков. В их числе:
- валютные опционы;
- межбанковские операции «своп»;
- форвардные валютные операции;
- валютные фьючерсы.
Валютный опцион
Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть:
- потенциальным и возникает в случае «присуждения» фирме контракта на поставку товаров;
- связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам;
— при торговой сделке, когда экспортер застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка. Покупка опциона используется скрытого валютного риска при торговле лицензиями, заказах на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР), переговорах о субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом.
Межбанковские сделки «своп»
Один из способов страхования валютного риска — форвардные сделки с валютой платежа. Например, экспортер, продавая товары за определенную валюту, одновременно заключает на определенный срок валютную сделку, реализуя будущую валютную выручку. Импортер, напротив, прибегает к форвардной сделке для заблаговременного приобретения валюты платежа, если ожидается повышение ее курса к моменту платежа по контракту.
валютного риска применяются валютные фьючерсы — торговля стандартными контрактами. Для защиты банковского портфеля ценных бумаг, приносящих фиксированные доходы, применяются процентные фьючерсы. Использование срочных валютных сделок и операций «своп» для валютного риска отчасти связано с государственным контролем за состоянием балансов банков, так как эти операции учитываются на внебалансовых счетах.
Для обозначения разных методов различных рисков путем заключения двух противоположных сделок в банковской, биржевой и коммерческой практике используется термин «хеджирование» (от англ. hedge — ограждать).
В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой. Например, английская фирма, ожидающая через шесть месяцев поступление долларов США, осуществляет хеджирование путем продажи будущих поступлений долларов на фунты по срочному курсу на шесть месяцев. Фирма, совершая форвардную сделку, создает обязательство поставить проданные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения курса валюты платежа (доллара) убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет курсовой прибыли по срочной валютной сделке. Импортер, напротив, заблаговременно покупает иностранную валюту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте.
Аналогично инвестор страхует риск, связанный с возможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, путем продажи ее на определенный срок с целью предохранения своих активов от потерь. На рынке валютных фьючерсов хеджер — покупатель фьючерсного контракта получает гарантию, что в случае повышения курса валюты на рынке «спот» (наличных сделок) он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты, и наоборот. Валютный курс на рынке «спот» сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно, главная цель валютных фьючерсов — компенсация валютного риска, а не получение валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговых сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).
Хеджирование оказывает влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определенные валюты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.
4.3 Методы кредитного риска
Основными методами защиты от кредитных рисков, кроме хеджирования, являются: гарантии (правительства или первоклассного банка) и специальная система страхования международных кредитов (в основном экспортных).
международных кредитов — это разновидность имущественного направленного на уменьшение или устранение кредитного риска. Оно возникло в конце XIX — начале XX в. После Первой мировой войны были созданы специальные компании. Мировой экономический кризис 1929—1933 гг. выявил неэффективность частного страхования. Необходимость стимулирования экспорта и увеличение рисков привели к развитию государственного международных кредитных операций, особенно средне- и долгосрочных экспортных кредитов.
Сущность такого страхования состоит в том, обязуется за определенную плату возмещать убытки страхователей — кредиторов экспорта и экспортеров, связанные с коммерческими, политическими, форс-мажорными рисками. Коммерческий риск связан с неплатежеспособностью заемщика. Объектом международных кредитов являются также валютные риски, повышение стоимости товара в период его изготовления. Политические риски
